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本文来自微信公众号：出行一客 （ID：carcaijing），作家：王静仪（记者）、赵雅晴（实习生），裁剪：王静仪，责编：张生婷，题图来自：AI 生成

机场代表了路径的起首与极度，不管再早的起程或是再晚的到达，机场始终灯火通后、东说念主来东说念主往。

北京、上海、广州、深圳，中国四大城市里，谁是最赢利的机场？

《财经》梳剃头现，2024 年苍井空电影百度搜索前三季度，北京都门机场（00694.HK）、上海机场（600009.SH）、白云机场（600004.SH）和深圳机场（000089.SZ）营收辞别为 41.09 亿元、91.91 亿元、53 亿元和 34.65 亿元，复原至疫情前的 50.6%、112%、86.7% 和 123.3%。

除北京都门机场因为大兴机场分流等原因还在亏空，三大机场均杀青盈利，上海机场前三季度净利取得 12.02 亿元，白云机场录得 6.68 亿元，深圳机场为 3.27 亿元，辞别是 2019 年同时的 30.1%、103.4% 和 68.1%。

在中国，机场的营业收入主要分为两部分：航空性收入和非航空性收入。航班每起降一次，机场就挣一份固定的管事费。

而每一个匆促中的脚步都莫得白白从航站楼走过，广泛的客流量才是机场变现的主力，比如机场告白、免税收入，大型机场的非航空性收入都占半壁山河以上。

民航各人于占福合计苍井空电影百度搜索，中国头部机场企业在航空收入方面，受益于航班起降架次和旅来宾数的连接增长，获取了很好的基本盘保险。非航业务的诡计聪惠和水平，比如能否推出更具有刚性和普适性的奢华管事（如价钱更为亲和的餐饮和广泛零卖）而且提高游客的奢华频率（即教导游客酿成在机场内藏身奢华的民风），关于后续利润的增长，是更为关键的动手。

一、客流转头，营收也回来了

在中国，机场的营业收入主要分为两部分：航空性收入和非航空性收入。

最基础便是航空性收入，收费对象为各大航空公司，主要包括起降费、停场费、客桥费、游客管事费、安检费五种，均实行政府携带价。

笔据中国民航局发布的《民用机场收费纠正实践有筹算》及《民用机场收费步调调养有筹算》，不同类别的机场、国内 / 外航路的收费步调不同。

举个例子，一架达到最大升起分量 79 吨、载客 180 东说念主的空客 A320neo 在都门机场（一类 1 级机场）起降一次，航司需向机场支付 1896 元的起降费，6120 元的游客管事费和 1440 元的安检费。而在厦门机场（二类机场），这三个数字则变为 2054 元、7560 元和 1800 元。

若是这架飞机执飞外洋航路，那不管何种机场，起降费、游客管事费和安检费斡旋为 3360 元、12600 元和 2160 元。

一言以蔽之，机场类别越高，航空性收入的步调收费越低；外洋及港澳航路收费步调大都高于国内航路；在斡旋的收费步调下，影响机场赚多赚少的关键身分，就在于飞机升起架次和游客及货邮浑沌量。

2024 年，系数这个词民航阛阓加快复苏。中国航协于 10 月 25 日晓示，瞻望全年游客和货运量将辞别跳跃 7.2 亿东说念主次和 850 万吨，均创历史新高。

在客流量方面，北京都门机场的客流受大兴机场分流效应，仅为疫情前水平的 67%，因此营收复原水平也处于四大机场之末；其余三家客流复原水平都很可以，深圳和上海的营收超疫情前水平，白云也复原了约九成。

在这种情况下，四大上市机场的功绩当关联词然呈现增长景况。

据财报数据，北上广深四大上市机场营收同比均权贵增长，2024 年前三季度，都门机场、上海机场、白云机场和深圳机场营收辞别为 41.09 亿元、91.91 亿元、53 亿元和 34.65 亿元，复原至疫情前的 50.6%、112%、86.7% 和 123.3%。

客流从容转头，营收稳步栽培，除都门机场的三大机场均杀青盈利，上海机场前三季度净利取得 12.02 亿元，白云机场录得 6.68 亿元，深圳机场为 3.27 亿元，辞别是 2019 年同时的 30.1%、103.4% 和 68.1%。

都门机场净利录得 -4.6 亿元，四肢四大机场中独一仍未杀青"扭亏为盈"的企业，亏空的原因到底在哪？

官方给出了两条原因：第一，北京大兴机场的分流影响；第二，外洋业务尚未都备复原。

曾几何时，都门机场还有着超 1 亿东说念主次的游客浑沌量，是国内独逐一家杀后生度游客浑沌量破亿的机场。北京大兴外洋机场对都门机场的分流影响阻隔小觑，2024 年前三季度游客浑沌量 5040 万东说念主次，为疫情前水平的 67% 阁下，利润当关联词然就少了。

再看净值高的外洋业务，都门机场的外洋业务虽已在快速复原，但慢于行业全体。2024 年上半年都门机场外洋客流达 569 万东说念主次，同比加多 225.7%，复原至疫情前同时 48.3%；外洋航班起降 3.2 万次，同比加多 124%，复原至疫情前的 50%。

对比行业全体，据民航局数据，2024 上半年臆想完成外洋游客运载量 2967.3 万东说念主次，同比增长 254.4%，客运范畴复原至 2019 年同时的 81.7%。

不外，相较于前两年的巨亏，2024 年都门机场已杀青大幅减亏，伴跟着国内民航复原发展的基础抓续加固，都门机场也对而后诡计弘扬出执意的信心和决心。

可以看出，全体营收复原水仁爱客流复原水平趋势保抓一致。一言以蔽之，机场作念的是"流量"生意，客流量是机场收入的决定性身分，有东说念主的机场时代赢利。

二、机场作念的是流量变现生意

若是说航空性业务是基于机场的各人交通要害属性，那非航空性业务则是机场"东说念主来东说念主往"的特质而繁衍出的生意属性，比如机场内的餐厅、免税商铺以及机场内大屏告白等。

与实行政府携带价的航空性业务不同，笔据中国民航局 2017 年发布的《民用机场收费步调调养有筹算》，非航空性业务的收费步调主要实行阛阓退换价——这种阛阓化竞争及议价才略是影响机场行业竞争力及盈利才略的伏击身分。

白云机场的告白业务，便是极为典型的将游客流量变现的非航业务。

2023 年 5 月，白云机场将 T1 和 T2 航站楼的告白媒体资源，辞别交由迪岸双赢集团和北京沃捷代理诡计，据条约规矩，第一诡计年度告鹤发布费基准价位辞别为 2.86 亿元和 3.98 亿元，而后年度告鹤发布费取决于本色游客浑沌量，若游客浑沌量高于 5000 万东说念主次，告鹤发布费相应加多。

也就意味着，只有白云机场一个诡计年度内游客浑沌量高于 5000 万东说念主次，就能拿到至少 6.84 亿元的保底收入。

非航业务里，最赢利的照旧免税业务。

疫情前，上海机场凭借有"利润奶牛"之称的免税业求杀青超 50 亿元的年利润，股价最高曾飙涨至 87 元阁下 / 股，被外界誉为"机场茅"。

按照日上上海与上海机场领先将强的免税条约，采取"月保底销售提成"和"月本色销售提成"两者取高的形状，提成比例高达 42.5%，这也意味着，机场通过"下有保底、上不封顶"可杀青旱涝保收。

2017 年至 2019 年，日上上海进取海机场支付的免税店房钱辞别为 25.55 亿元、36.81 亿元和 52.10 亿元，占畴昔营业收入的 31.69%、39.53% 和 47.60%。

但疫情后，其一是免税行业诡计渠说念由蓝本的港口免税为主变为"离岛 + 港口 + 市内 + 电商"等多渠说念形状，奢华者涌向更具性价比的渠说念，其二是外洋航班还莫得都备复原，机场港口免税红利险些消失殆尽。

财报泄露，2024 年上半年上海机场杀青关连免税条约收入 6.48 亿元，而 2019 年上半年为 19.27 亿元，不足其 35%。而笔据领先版条约，2024 年上海机场保底销售提老本应在 74.64 亿元。

免税红利难以为继，以免税收入为中枢孝胜仗润的上海机场和都门机场受影响最大。上半年都门机场的免税收入为 7.9 亿元，仅复原到 2019 年 3 成水平。上海机场免税收入仅 10.7 亿元，仅复原到 2019 年的 38％。

上海机场 2024 年上半年净利润是 8.15 亿元，而 2019 年同时净利润则达到了近 27 亿元，复原不足三成。

对比之下，由于免税业务未成表象，广、深机场的非航中枢业务是告白业务，在疫情后突显出较强韧性。

上半年白云机场净利 4.38 亿元，而 2019 年同时为 4.28 亿元，已超过疫情前水平；深圳机场净利润录得 1.74 亿元，复原至疫情前六成阁下。

举例，深圳机场的告白业务就成为其伏击盈利点。2023 年年报泄露，深圳机场的航空告白业求杀青营业利润 3.76 亿元，占总营业利润的七成以上。2024 年上半年，深圳机场的航空告白杀青营业利润 1.88 亿元，复原至 2019 年的 130%。

关于任何一家机场来说，航空性业务是第一弧线，非航空性业务是第二弧线。航空业务历练一家公司的航班客流处分才略，非航空业务是评价一个机场运营才略强弱的伏击概念。

大型外洋要害机场愈发怜爱机场生意的发展，通过将游客流量上风回荡为诡计收入，应用非航业务获取利润，反哺航空业务，使航空性收费保抓较低水平，以劝诱更多航空公司驻场运营，进而酿成良性轮回。

笔据民航智库的商讨，外洋上主要大型机场的平均非航空业务收入占总收入比例高达 60% 以上，好意思国丹佛机场更是高达 78%。

笔据中国民航网报说念，疫情前国内大型机场的非航业务收入占比呈现扩大趋势，2019 年北京都门机场和上海浦东机场非航收入也曾跳跃 60%。

于占福合计，非航业务的诡计聪惠和水平，将是头部机场后续净利润水平走向更为关键的动手。